A queda de US$ 500 bilhões da Alphabet provoca tremores nas ações de tecnologia
Wall Street fechou em baixa ontem depois que a Alphabet, controladora do Google, divulgou resultados trimestrais que ficaram aquém das expectativas dos investidores e reacenderam as preocupações sobre a lucratividade dos investimentos em inteligência artificial.
O índice Nasdaq, de alta tecnologia, caiu 1,38%enquanto o S&P 500 mais amplo caiu 0,30% e o Dow Jones Industrial Average caiu 0,25%.
Uma lição de US$ 500 bilhões em economia de IA
As ações da Alphabet despencaram tanto quanto 13% durante a sessão de quinta-feira, limpando aproximadamente US$ 500 bilhões da capitalização de mercado da empresa em um único dia. A liquidação ocorreu depois que a empresa divulgou os resultados do terceiro trimestre que revelaram uma perda de lucro e um segundo trimestre consecutivo de fluxo de caixa livre negativo.
Angelo Kourkafas, analista da Edward Jones, disse à AFP que o mês foi “particularmente humilhante para os investidores que apostam na IA”.
A Alphabet relatou receita de US$ 127,6 bilhões no terceiro trimestre, um aumento de 25% em relação ao mesmo período do ano passado, mas um pouco abaixo das expectativas dos analistas de US$ 128,2 bilhões. O lucro líquido caiu 26% para US$ 26,2 bilhõesem comparação com o ano anterior, ficando significativamente abaixo dos US$ 37,3 bilhões projetados pelos analistas.
Os resultados marcaram a primeira vez desde que a empresa abriu o capital em 2004 que a Alphabet registrou dois trimestres consecutivos de fluxo de caixa livre negativo. O fluxo de caixa livre atingiu -US$ 9,1 bilhões no terceiro trimestre, após US$ 5,9 bilhões negativos no trimestre anterior.
Pesquisa de IA canibalizando receita de publicidade
O principal negócio de publicidade em buscas da empresa mostrou sinais de tensão. A receita de publicidade em buscas cresceu 12%, para US$ 62,4 bilhões, mas ficou aquém das estimativas dos analistas de US$ 64,9 bilhões e representou uma desaceleração acentuada em relação à taxa de crescimento de quase 20% registrada no início do ano.
O diretor de negócios do Google reconheceu que as pesquisas no “modo IA” – que fornecem respostas de texto conversacionais em vez de uma lista de links – estão afetando as pesquisas tradicionais e levando a uma menor monetização por meio de anúncios.
Jeffrey Wlodarczak, CEO da Pivotal Research, disse que os pessimistas argumentariam que “este é o primeiro trimestre em que a IA está começando a prejudicar seriamente o seu negócio de busca”.
De acordo com uma pesquisa da Seer Interactive, as taxas de cliques pagos para consultas com visões gerais geradas por IA caíram de 19,70% a 6,34% entre junho de 2024 e setembro de 2025. Mais de 80% das pesquisas terminam agora sem uma visita a um website, mudando fundamentalmente a forma como as receitas de publicidade são geradas.
Aumento dos gastos de capital prejudica a geração de caixa
Alfabeto investido US$ 51,36 bilhões em despesas de capital somente durante o terceiro trimestre, direcionadas principalmente a data centers para cargas de trabalho de IA. Este valor excedeu os US$ 44,9 bilhões gastos no trimestre anterior e coloca a empresa no caminho certo para despesas de capital anuais entre US$ 195 bilhões e US$ 205 bilhões.
“Os investidores estão a questionar o modelo económico em torno desta tecnologia”, estimou Kourkafas. “Eles querem provas tangíveis de que todos estes investimentos acabarão por se traduzir em maiores lucros.”
Os analistas da Briefing.com observaram que, dado o peso da Alphabet no mercado, o seu declínio “pesou sobre o sentimento dos investidores em relação às ações de tecnologia, especialmente aquelas mais expostas à IA”.
As empresas de semicondutores que fornecem os chips para data centers também recuaram: Nvidia caiu 0,80%a AMD caiu 2,08% e a Broadcom caiu 1,94%.
Microsoft mostra que a IA ainda pode compensar
A divergência entre a Alphabet e a rival Microsoft era gritante. As ações da Microsoft caíram apenas 0,16% depois que a empresa relatou resultados que superaram as expectativas dos analistas.
A receita de computação em nuvem da Microsoft aumentou 30% ano após ano, com a receita do Azure crescendo 48%, para aproximadamente US$ 33,2 bilhões. A empresa manteve um fluxo de caixa livre positivo de US$ 18,6 bilhões apesar das despesas de capital de US$ 45,2 bilhões.
“A Alphabet e a Microsoft andavam noite e dia”, disse um diretor de pesquisa da S&P Global Visible Alpha. “O trimestre da Microsoft mostrou um crescimento muito disciplinado, enquanto o Google está queimando caixa e seu principal negócio ficou aquém das expectativas.”
O capital gira para outros setores
Kourkafas observou que o dinheiro “não sai do mercado de ações. Simplesmente passa de um setor para outro”.
Essa dinâmica ocorreu à medida que os investidores responderam positivamente aos resultados fora da tecnologia: a operadora de cruzeiros Norwegian subiu 13,33%enquanto as farmacêuticas Eli Lilly ganharam 6,57% e Merck subiram 3,85%.
Hoje, a Amazon e a Apple darão continuidade à temporada de resultados do setor. As ações da Amazon já caíram mais de 2% em antecipação. Os analistas estarão acompanhando de perto o crescimento da AWS, com expectativas de mercado de lucro por ação de US$ 1,97 e receita de US$ 202,25 bilhões.
Para os investidores portugueses com exposição aos mercados dos EUA através de fundos de índice ou carteiras de pensões, a sessão sublinhou a volatilidade que acompanha as grandes transições tecnológicas. Embora algumas empresas demonstrem retornos sobre o investimento em IA, outras ainda estão a gastar pesadamente para se posicionarem para um futuro que ainda não se concretizou nas suas margens de lucro.
